Обосновывая повышение ключевой ставки глава ЦБ Эльвира Набиуллина постоянно твердит о некотором «перегреве» на рынке кредитования. Якобы спрос значительно превышает предложение, которое не может его удовлетворить. И именно поэтому, чтобы сбить спрос, необходимо раз за разом ужесточать денежно-кредитную политику.
Данные рассуждения являются дилетантскими и примитивными. Впрочем я уверен, что Набиуллина всё понимает, однако вынуждена что-то говорить при ужесточении ДКП.
На самом деле никакого перегрева на рынке кредитования, за исключением сегмента ипотеки, у нас нет. Например, объем кредитования корпоративному сектору за январь-август увеличился на 10,8% в номинальном выражении (в реальном — на 7,1%). Рост потребительского кредитования составил 14,8% и 11,1%. Что касается кредитования малого и среднего бизнеса, здесь последние данные имеются по июль включительно (плюс 7,1% и 3,4%). Можно ли данные цифры назвать «перегревом»? Очевидно, нет. С натяжкой ещё можно определить темпы потребительского кредитования как средние и теоретически перегрев, действительно, может возникнуть, однако данные по корпоративному сектору и отдельно по МСП весьма скромные.
Центробанк имеет все инструменты для того, чтобы охладить потребительское кредитование и ипотеку (если ему угодно), перераспределив ресурсы в пользу увеличения объема инвестиционных займов. Ведь если Набиуллина считает, что предложение не может удовлетворить спрос, то логичным шагом было бы оказать предприятиям поддержку в наращивании выпуска товаров и услуг. Это и было бы самой настоящей борьбой с инфляцией, а не той профанацией, которую мы видим сейчас.
Однако на пути Центробанка стоит правительство, которое не согласно с политикой ведомства Набиуллиной и делает всё возможное для того, чтобы план регулятора по удушению русской экономики не был реализован. И необходимо сказать, что, к счастью, это получается делать.
Так, Михаил Мишустин поручил продлить до 2030 (!) года программу инвестиционного кредитования малого и среднего бизнеса. Займы на льготных условиях могут получить компании, которые занимаются научной и технической деятельностью, работают в сфере логистики и гостиничного бизнеса. То есть, основные усилия направлены на стимулирование предприятий из тех секторов, которые лучше всего может освоить именно МСП.
Условия программы следующие. В том случае, если ключевая ставка ЦБ превышает 10%, то стоимость займов для малого бизнеса не может быть выше 9%, для среднего — 7,5%. Впрочем, в настоящий момент это всё равно немало. Однако программа появилась тогда, когда Центробанк проводил умеренную денежно-кредитную политику. Так, кредитование при ставке ниже 10% рассчитывается как минус 3,5% для малых и минус 5% для средних компаний.
Несколько месяцев назад при ключевой ставке в 7,5% стоимость займов составляла 4% и 2,5% соответственно, что, конечно, очень дешево. Однако у правительства нет столько денег в бюджете, чтобы сохранять ставки на прежнем уровне, ведь объемы субсидий кратно вырастают. Одно дело когда ты субсидируешь 3,5%, другое — 9%. Впрочем, даже 9% и 7,5% в нынешней ситуации является неплохими условиями.
Но есть у программы и слабый момент. Так, объем инвестиционных кредитов для МСП имеет свой лимит в размере 100 млрд рублей. Этого, конечно, недостаточно, чтобы займ мог взять любой желающий даже из перечисленных выше отраслей. Тем не менее правительство увеличило эту цифру в два раза. Ранее лимит составлял 50 млрд рублей. Эффективность программы позволяет рассчитывать, что в дальнейшем объем средств также будет регулярно пересматриваться.
Таким образом, кабинет министров ставит крест на планах Центробанка по замедлению и даже остановке кредитования. Сегмент МСП получит необходимые средства, которые позволят поддержать рост объема займов. А сегменту нужно не так много. С начала года по июль включительно, как написано выше, в номинальном выражении прирост общего объема кредитования составил 7,1% или же 678 млрд рублей. Соответственно цифра в 100 млрд является довольно весомой.
При этом Центробанк, конечно, не будет вечно держать ставку на столь высоком уровне. И по мере смягчения ДКП можно рассчитывать на масштабирование программы льготного кредитования МСП. Особенно учитывая тот факт, что она пользуется безусловным спросом со стороны предприятий.
Так, с начала года на получение льготного финансирования было заявлено 760 проектов на общую сумму в 88 млрд рублей. То есть можно сделать вывод, что лимита в 100 млрд недостаточно. Но о его повышении можно будет говорить только тогда, когда произойдет снижение ключевой ставки, и правительство Мишустина сможет перераспределить средства, поддержав малый и средний бизнес. А в льготном инвестиционном финансировании он, безусловно, нуждается.
